全球核电扩张推高铀需求，哈萨克斯坦供应优势面临考验

国际能源署(IEA)相关报告显示，全球核电建设正在进入近30年来最活跃阶段，在建核电装机约78吉瓦，全球核电总装机预计将从2025年的近420吉瓦增至2050年的近800吉瓦。中国、印度、韩国、土耳其、英国等国家持续推动核电项目，新兴市场如哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、埃及、波兰、越南也加入建设行列。核电复兴直接拉动铀燃料需求，铀现货价格自2020年以来明显走强，曾在2024年升至每公斤氧化铀当量200美元以上，市场合同结构也逐渐向生产商倾斜。

这场铀需求上行并非孤立现象，而是全球关键矿产供应链紧张的缩影。报告指出，关键矿产的提炼和加工环节仍高度集中，中国和印度尼西亚占据过去两年精炼产品新增供应的75%以上，主要加工国的平均份额已升至72%。与此同时，出口管制和地缘冲突正在放大市场波动：钴、钨、镓、锗、重稀土等价格在不同地区出现显著分化，部分矿产在欧洲价格远高于主导供应国国内市场。各国因此开始接受“矿产安全溢价”，通过战略储备、财政补贴、本土项目扶持和长期采购协议来降低供应中断风险。

哈萨克斯坦仍是全球铀供应的核心国家之一，但其领先地位正受到多重制约。全球约70%的铀矿产量集中在加拿大、哈萨克斯坦和纳米比亚三国，六家企业控制约88%的供应，其中包括哈萨克斯坦国家原子能公司。然而，哈萨克斯坦铀矿增产面临硫酸短缺、矿石品位下降、运营成本上升等问题。硫酸是地下浸出采铀的关键原料，而中东冲突、霍尔木兹海峡风险及硫供应扰动都可能进一步推高成本，削弱其扩产能力。考虑到新铀矿从开发到投产往往需要10至15年，当前投资不足可能使未来供应缺口更加持久。

更深层的风险在于物流和核燃料循环环节。哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦同为内陆国家，合计贡献近45%的全球铀产量，却高度依赖外部转化、浓缩和运输服务。2015年至2025年，全球约一半已开采铀需要经由俄罗斯或中国转运。虽然跨里海通道被视为通往欧洲、降低单一路径依赖的重要选择，但目前仍受制于运力不足、放射性材料过境监管复杂、换装成本高等因素。对于哈萨克斯坦而言，能否扩大跨里海路线、提升国内原料保障能力，并在转化和浓缩等后端环节争取更多合作空间，将决定其能否把资源优势转化为长期议价能力。

铀市场供需格局变化已经反映到国际采购关系中。随着需求方担忧地缘政治和供应集中风险，买方过去的议价优势减弱，长期合同重新升温，定价机制也更多采用市场指数化并设置更高价格下限。2026年2月哈萨克斯坦与印度原子能部签署长期协议，保障印度获得未来一部分哈萨克斯坦铀供应，正是这一趋势的典型案例。未来全球核电扩张将继续支撑铀需求，但真正决定市场稳定性的，不只是矿山产量，还包括转化、浓缩、运输、战略储备和政策协调等整条核燃料供应链的韧性。