加拿大核能战略聚焦项目融资与风险分担

加拿大联邦政府近日提出新的核能战略，明确将在全国范围内推动新建核电项目，强化本土供应链，扩大铀资源和核燃料供应，并持续支持裂变、聚变等核技术创新。该战略同时提出，核能部署需要更现代化的融资工具、更高效的监管流程，以及政府、原住民和产业界之间更紧密的合作。

这项战略的目标，是通过核能项目服务加拿大经济、社会和气候目标，在创造就业和促进创新的同时，提升国家能源安全。随着战略方向逐步清晰，如何把政策目标转化为具备融资条件、能够落地建设的项目，成为下一阶段的关键问题。

加拿大核能协会 (CNA) 委托开展的一项新研究《为加拿大核能部署提供融资》对此进行了分析。研究借鉴国际经验，并重点关注安大略省、萨斯喀彻温省、新不伦瑞克省和阿尔伯塔省，旨在明确吸引资本、控制用户成本并保障项目成功交付所需的基本条件。

研究指出，核电项目在投运前需要大规模资本投入，开发和建设周期通常可达10至15年;项目建成后，核电站可稳定运行60至80年，甚至更久，且运营成本相对低且可预测。正因如此，资本成本成为影响核电项目整体经济性的核心因素之一。

在建设期内，融资利息会持续累积。项目风险、进度风险和市场风险越高，投资者要求的回报也越高。研究认为，融资框架不能只解决“有没有资金”的问题，更要解决“资金成本是否可承受”的问题。合理设计的政策和市场机制，能够降低风险溢价，减少融资成本，并在项目全寿期内减轻电力消费者负担。

加拿大各省电力体系差异明显。一些省份依托国有电力公司，在受监管市场中运行;加拿大也存在私营核电站;阿尔伯塔省则实行更市场化的电力机制。因此，研究并未提出统一的全国融资模式，而是认为监管机制、长期购电合同及其他市场安排均可作为选择。关键在于相关结构能否提供可预测收入，支持项目前期开发，并清晰界定建设、延期、竣工和市场等风险的应对方式。

研究还强调，国际经验表明，风险不会因为合同安排而消失。如果把过多风险转移给供应商，可能推高报价、削弱合作方履约能力，并最终影响项目交付。更合理的方式，是将风险分配给最有能力管理的一方，同时设置相应激励机制，使业主、供应商和承包商围绕项目按期、按成本交付形成共同目标。

政府参与是研究所考察核能项目的共同特征。根据不同地区和项目条件，政府可通过提供政策确定性、支持早期开发、建立规范的成本回收机制、安排长期收入保障、实施税收措施、提供贷款或贷款担保以及直接投资等方式参与项目。

研究认为，这并不意味着政府应承担所有项目风险，而是应针对私人投资者或单个项目参与方难以合理承担的风险提供支持，并以降低融资成本、强化责任约束为前提进行设计。

报告建议，加拿大应保持长期政策确定性，提高监管流程效率和可预测性，确保企业继续获得联邦投资税收抵免及公共融资机构支持，并为首批示范项目和省内首个核能项目提供更多帮助。研究同时指出，原住民股权参与既是重要融资渠道，也有助于通过项目合作形成长期经济收益。

加拿大新的核能战略为未来核能建设确立了方向。CNA的融资研究则进一步提出，下一阶段的重点在于设计能够吸引投资、合理分担风险并保障项目交付的融资框架，为加拿大长期获得可靠且可负担的低碳电力奠定基础。